Depuis, la marge est de 1,25%–2,25% (voir page 44). Communiques de presse de la Banque nationale au sujet de la politique monetaire Leger assouplissement de la politique monetaire – La marge de fluctuation du Libor a trois mois passe de 3%–4% a 2,75%–3,75% La Banque nationale suisse a decide d’abaisser de 0,25 point la marge de fluctuation du Libor a trois mois, marge qui passe ainsi a 2,75%–3,75%. Les pressions a la hausse sur les prix ont diminue quelque peu depuis fin 2000, et aucun signe n’indique actuellement que la stabilite du niveau des prix pourrait etre menacee a moyen terme. Cela permet une baisse des taux d’interet. La croissance economique s’est un peu ralentie, mais les perspectives restent bonnes. Les risques decoulant de l’environnement international ont cependant augmente. La Banque nationale envisage de maintenir, jusqu’a nouvel avis, le Libor a trois mois dans la zone mediane de sa marge de fluctuation. La precedente adaptation de la politique monetaire remonte au 15 juin 2000. La Banque nationale avait alors releve d’un demi-point la marge de fluctuation du Libor. En Suisse, la conjoncture a atteint son point culminant au premier trimestre de 2000. En comparaison annuelle, la croissance du produit interieur brut reel s’etablissait alors a 3,9%. Elle a entre-temps faibli pour s’inscrire a 2,5% au quatrieme trimestre de 2000. Mais on a egalement observe une stabilisation au second semestre de l’annee. D’un trimestre a l’autre, la croissance a ete en effet de pres de 2%, tant au troisieme qu’au quatrieme trimestres. Un tel taux correspond au rythme de croisiere que l’economie suisse devrait suivre a moyen terme. Les investissements en biens d’equipement ont continue leur vigoureuse progression et la croissance des exportations est restee remarquable, alors que la consommation privee et les investissements en constructions ont perdu quelque peu de leur dynamisme. Mesure a l’indice suisse des prix a la consommation, le rencherissement annuel a diminue, passant de 1,6% en moyenne du quatrieme trimestre a 1,3% en janvier, puis a 0,8% en fevrier. Son repli s’explique par la baisse du prix du petrole et par les soldes dans le secteur de l’habillement, dont les prix ont fait pour la premiere fois l’objet d’un releve. Par contre, le rencherissement interieur, en particulier les pressions a la hausse sur les prix dans les services du secteur prive, s’est accru quelque peu au cours des derniers mois. Sur le plan de la conjoncture, les risques ont augmente depuis fin 2000. Les entreprises exportatrices ont pu jusqu’ici beneficier de la conjoncture robuste en Europe, mais le refroidissement de l’economie americaine, inattendu par sa rapidite et son ampleur, et le ralentissement observe en Asie freineront l’expansion des exportations suisses. La demande interieure devrait cependant rester un soutien de la conjoncture. Le climat de consommation optimiste, les hausses que les salaires ont enregistrees et la bonne situation regnant sur le marche du travail devraient avoir des effets positifs sur la consommation privee et contribuer a la stabilite de l’evolution economique. De meme, des impulsions favorables continueront sans doute a decouler des investissements. Pour 2001, la Banque nationale s’attend toutefois a une croissance de l’economie suisse legerement inferieure a ce qui etait encore prevu en decembre 2000. La Banque nationale avait alors souligne que le rencherissement pourrait franchir la barre des 2%, au cours de 2001, et s’ecarter ainsi de la zone qu’elle assimile a la stabilite du niveau des prix. Cette hypothese reposait avant tout sur deux facteurs, la hausse du prix du petrole et le vigoureux essor de la conjoncture. L’examen de la situation a la fin du premier trimestre de 2001 a conduit a une modification de l’appreciation des perspectives d’inflation. Deux elements ont joue a cet egard un role determinant: Premierement, le prix du petrole a recule plus rapidement que prevu. En decembre encore, la Banque nationale devait partir du principe que le prix du petrole ne diminuerait que graduellement et ne retrouverait le niveau de 25 dollars le baril qu’en 2002. Ce recul a deja eu lieu, et dans un laps de temps tres bref. Aux Etats-Unis, deuxieme element, la conjoncture a faibli plus fortement qu’on ne l’imaginait encore en decembre. Compte tenu de ces elements, la Banque nationale estime que le risque de voir l’inflation passer au-dessus de 2% en 2001 est devenu plus faible. Pour ce qui a trait a l’evolution des prix a plus long terme, l’appreciation portee a fin 2000 reste inchangee. L’evolution attendue de la conjoncture et celle de la masse monetaire M3 ne laissent entrevoir aucun risque accru d’inflation ces trois prochaines annees. Apres une hausse legere et temporaire, l’inflation devrait diminuer peu a peu et s’inscrire a environ 1,5% a fin 2003. La Banque nationale considere qu’un leger assouplissement de sa politique monetaire est approprie eu egard aux risques plus faibles qui pesent sur la stabilite des prix et a l’incertitude accrue en matiere conjoncturelle. Cap inchange de la politique monetaire – Maintien a 2,75%–3,75% de la marge de fluctuation du Libor a trois mois La Banque nationale a decide de poursuivre sa politique monetaire actuelle. Elle laisse la marge de fluctuation du Libor a trois mois inchangee a 2,75%–3,75% et entend maintenir, jusqu’a nouvel avis, le Libor a trois mois dans la zone mediane de la marge de fluctuation. La derniere adaptation de la politique monetaire remonte au 22 mars 2001; la marge de fluctuation avait ete alors abaissee d’un quart de point. Depuis, les perspectives economiques ne se sont guere modifiees en Suisse. La Banque nationale n’a par consequent aucune raison d’assouplir davantage sa politique monetaire. Les perspectives restent bonnes pour l’economie suisse, et le rencherissement devrait s’inscrire, ces trois prochaines annees, dans la zone que la Banque nationale assimile a la stabilite des prix. La croissance reelle de l’economie s’est stabilisee au debut de 2001. Ces prochains mois, l’economie suisse devrait continuer a evoluer a un rythme proche de son potentiel de croissance. La Banque nationale table sur une progression du produit interieur brut de 2% en 2001 et de 2,1% en 2002. Selon la plus recente prevision d’inflation, le rencherissement devrait rester au-dessous de la barre de 2% au cours des trois prochaines annees. La Banque nationale s’attend a ce que le rencherissement passe, en moyenne annuelle, de 1,4% en 2001 a 1,6% en 2002, puis retrouve un taux de 1,3% en 2003. L’acceleration temporaire que le rencherissement devrait marquer est due a deux facteurs. Dans les grandes agglomerations urbaines, des tensions sur le marche immobilier devraient entrainer une hausse des loyers, bien que les taux hypothecaires aient diminue legerement. En outre, la baisse des prix dans le domaine des telecommunications se ralentira fortement. Assouplissement de la politique monetaire – La marge de fluctuation du Libor a trois mois passe de 2,75%–3,75% a 2,25%–3,25% La Banque nationale suisse a decide d’abaisser d’un demi-point la marge de fluctuation du Libor a trois mois, marge qui passe ainsi a 2,25%–3,25%. Jusqu’a nouvel avis, elle entend maintenir le Libor a trois mois dans la zone mediane de la marge de fluctuation. Eu egard aux incertitudes caracterisant les marches financiers, la Banque nationale a procede, aujourd’hui deja, a l’appreciation de la situation economique et monetaire qui etait prevue pour le 20 septembre 2001. La precedente adaptation de la marge de fluctuation remonte au 22 mars 2001; la Banque nationale l’avait alors abaissee d’un quart de point.